福布斯：Facebook、Zynga上市太晚而非太早

有报道称，星巴克首席执行官霍华德·舒尔茨（Howard Schultz）曾劝Groupon首席执行官安德鲁?梅森（Andrew Mason）推迟上市，认为该公司还没准备好；而Groupon董事长埃里克·莱夫科夫斯基（Eric Lefkofsky）未理睬该建议，在拒绝谷歌(微博)以60亿美元收购后，随即强行推动IPO。最后，莱夫科夫斯基的看法在董事会通过，该公司继续准备IPO。

的确有一个新观点这些天在硅谷日益流行，该观点认为企业应该等待时机成熟上市，因为IPO是一项沉重的行政负担。5月约翰·伯劳（John Berlau）表示：“过度监管将扼杀下一个Facebook。”萨班斯-奥克斯利法案和多德-弗兰克法案让IPO变成很头痛的事，因为这些法案要求企业向SEC提交材料，并证明给投资者的财务报表的合法有效（即使你后来承认没有建立起内部财务控制确保这些报表准确，如Groupon那样）。

马克·安德里森（Marc Andreessen）曾表示，成为一家上市公司是痛苦的事。风投资本家蒂姆·德雷珀（Tim Draper）也同意这种观点。此外，罗杰·麦克纳米（Roger McNamee）认为华尔街塌了。在Facebook上市的那天，他在接受CNBC电视采访时--即在Facebook上市的第一天--就敲着桌子抱怨摩根士丹利对交易乱定价，同时批评纳斯达克在处理交易上的行为。

或许Facebook在成立8年后上市，并在上市前1年实现了37亿美元营收，是做了正确的事；因为谷歌在上市时只成立了5年，年营收只有10亿美元。而亚马逊更是在仅成立3年，年营收只有1600万美元的1997年就上市了。

事实证明，谷歌和亚马逊非常清楚上市与私有没什么特别的。只是作为CEO生活变得更复杂些。每个CEO必须公布季度业绩，每三个月回答一些简单的问题。总的来说，CEO必须站出来表达你对公司的看法，以及你如何克服一些挑战。

显然相对私下股票市场投资者，公开市场的投资者对所有这三家公司都非常怀疑--几乎从一开始就是如此。私人股票市场投资者很喜欢记下这些公司的每一轮估值。投资银行家--与其他投资银行竞争这些公司上市交易--会告诉这些公司上市会有多么成功。

只有等到这些公司上市后，华尔街投资者--他们不必奉承CEO或董事会--才会真正权衡自己的观点。事实证明，那些不溜须拍马的人比起奉承者能更好地判断上市公司的业务情况。

当然在硅谷这不是流行的观点。在奥马哈通过eTrade账户每天交易的美国草根阶级或一些高收入的华尔街的能人，在理解科技上怎么比得上一群40来岁的穿着高尔夫球衫和卡其裤的人?普通美国人也可能不理解这些科技公司面临的长期挑战，但他们对公司面临的短期挑战有很好的嗅觉。

在Facebook启动IPO程序前，是否听到过风投、科技博客或普通科技媒体抱怨公司在快速转到移动设备时的盈利能力?是否听到人们抱怨Zynga与Facebook关系存在风险?人们是抱怨过Groupon，但批评只在该公司上市后才大量出现。

所有这些抱怨产生什么效果?这些公司管理层被迫开始解决这些问题。合理的批评一直笼罩着这些公司。总之，他们开始更加努力地工作，处理速度快了很多。正是上市才使这些公司比之前更负责，住在冰箱塞得满满的父母家地下室里，就不会考虑生活问题。

在18岁、22岁或28岁你可以离开父母。在任何年龄段都可能经历同样的成熟过程，因此等待只能推迟不可避免的事情而无法真正避免。

如果Facebook在2010年上市，可能不会一直被问及转向移动的问题，但会有其他的问题，不会在上市时获得1000亿美元的估值，可能会是200亿美元--并依然可能出现股价的大幅波动。

但可以肯定，投资者对该公司的估值不会降到100亿美元，投资者和媒体也不会抱怨出现有史以来最大的IPO泡沫。由于上市该公司会变得更强大、更有智慧，更快解决人们的担忧，更可能为股价的巨幅波动做好准备，获得更有竞争力的地位，并获得与现在一样的估值。

因为公开市场投资者能分享更多的管理层信息，他们会更尊敬公司管理层。谷歌在2004年IPO时价格为85美元/股，此后从没跌破IPO价格。8年后的今天，谷歌股价接近了700美元。公开市场对私下股票市场投资者和硅谷工程师来说可能很神秘，但事实证明，只有通过这种洗礼，才能变成有美好长期前景的真正伟大和成熟的公司。